« Bpifrance a été créée avec la volonté de renforcer tous les maillons de la chaîne du capital-investissement. Et particulièrement au niveau de l’amorçage et du growth où nous avions identifié des lacunes », se remémorent Pascal Lagarde, directeur exécutif, direction de l’international, de la stratégie, des études et du développement de Bpifrance. La banque publique d’investissement revient sur dix ans d’activités, entre 2013 et 2023. Via son activité d’investissement en capital-risque, par la prise de participation dans des fonds ou dans des startups, l'institution a eu un effet de levier permettant à l’écosystème tech de s’épanouir.

Entre 2013 et 2023, Bpifrance a investi directement 4,6 milliards d’euros de manière directe dans les startups françaises et 5,9 milliards d’euros en fonds de fonds, dans 180 sociétés d’investissement en capital-risque. Les montants alloués aux startups ont été multipliés par 7. La banque publique d’investissement a interrogé plusieurs GP’s pour évaluer les répercussions de son action, notamment dans les levées de capitaux par les fonds. Près de 80% d’entre eux considèrent que l’action de la BPI a permis d’atteindre la cible de leur véhicules et de déclencher de nouvelles souscriptions.

Un écosystème qui a pris en maturité

Les fonds ont d’ailleurs triplé de taille entre 2013 et 2023 grâce à l’apport de plus en plus important d’investisseurs privés. En parallèle, la part de Bpifrance dans ces fonds d’investissement a diminué. De 43% pour les véhicules souscrits entre 2013 et 2017, elle est descendue à 34% pour ceux souscrits entre 2018 et 2021. Les acteurs se sont multipliés et ont pris en maturité durant les douze dernières années. La structuration de l’écosystème de l’investissement a, en miroir, fait grandir celui des startups.

Bpifrance a investi dans près de 80% des jeunes pousses qui ont levé entre 2013 et 2021, soit par des subventions à l’innovation, soit par une prise de capital pendant un tour de table, soit via en tant que fonds de fonds. L’année dernière, la banque publique a déployé 572 millions d’euros dans les startups, dont 70% en deeptech, les startups qui nécessitent le plus d’informations. Si ce montant 2024 est en baisse par rapport à 2023, Bpifrance maintient son rôle de soutien de l’écosystème dans un contexte de raréfaction des financements. « Notre stratégie dans la crise des financements est de toujours apporter notre soutien au secteur. Il est important d’aider investisseurs et startups à passer ces moments plus difficiles. Nous avons tendance à augmenter nos pourcentages dans les fonds », remarque Pascal Lagarde.

Si Bpifrance a largement participé à faire éclore le capital-risque français et l’écosystème français, la majorité des fonds alloués restent en Île-de-France : 43% des montants sont investis dans 34% des firmes dans Paris intra-muros. L’étude souligne tout de même que « de façon importante, il ne ressort pas de différence significative de performance économique entre startups investies par Bpifrance (directement ou non) et startups investies uniquement par des investisseurs privés. » Au contraire, les fonds d'investissement, eux, ont encore bien besoin de la banque publique d'investissement.